Definición de financiamiento intermedio
El financiamiento mezzanine es una forma de financiamiento que se ubica a medio camino entre el financiamiento de capital y de deuda que utiliza una empresa. Está diseñado para proporcionar efectivo a una empresa existente que requiere los fondos para crecer, o para una compra apalancada o una reestructuración corporativa. El prestatario en esta situación generalmente no cotiza en bolsa, por lo que no tiene acceso a los mercados públicos como una fuente de efectivo más fácil. Este tipo de financiamiento generalmente se obtiene de prestamistas más pequeños que se especializan en financiamiento mezzanine, en lugar de instituciones bancarias más tradicionales.
El financiamiento mezzanine generalmente se estructura de la siguiente manera:
Deuda convertible que el prestamista puede canjear por acciones de la empresa si el precio de las acciones aumenta.
Deuda con un número significativo de garantías adjuntas que permiten al prestamista adquirir acciones de la empresa si el precio de las acciones aumenta.
Acciones preferentes que devengan dividendos y que pueden tener derechos especiales de voto, la capacidad de convertirse en acciones ordinarias u otras características especiales.
En esencia, el prestamista desea participar de alguna manera en cualquier ganancia posterior en el valor de las acciones de un prestatario, evitando al mismo tiempo cualquier disminución en el valor de las acciones.
El financiamiento mezzanine, si se estructura como deuda, generalmente es menor que la deuda de los prestamistas más tradicionales de una empresa, como el banco que emite su línea de crédito o cualquier préstamo a largo plazo. Esto significa que, en el caso de problemas de flujo de efectivo de la empresa, los tenedores de deuda senior se pagan primero con el efectivo disponible, mientras que los que están en una posición junior se pagan solo con el efectivo residual disponible una vez que se hayan liquidado los reclamos de todos los prestamistas y acreedores senior satisfecho.
Dado el mayor riesgo de estar en una posición junior, el prestamista de financiamiento mezzanine quiere obtener un rendimiento inusualmente alto que se encuentra en el rango del 20% al 30% por año. El prestamista también puede cobrar una tarifa inicial considerable. Es posible que un prestatario no esté en condiciones de realizar pagos continuos de intereses en el rango del 20% al 30% de forma continua, por lo que el uso de warrants y funciones de conversión se utilizan mucho para brindar al prestamista un método alternativo para lograr su rendimiento. en meta de inversión. Esto también significa que el principal no está programado para ser reembolsado hasta el final del período del préstamo, y puede reembolsarse con acciones de la compañía, si el prestamista puede obtener un rendimiento adecuado al aceptar esta forma de pago.
La financiación mezzanine también se puede utilizar en una situación de compra apalancada, en la que se utiliza como medida provisional para proporcionar financiación a corto plazo hasta que se pueda llegar a un acuerdo de menor costo y más largo plazo.
Aunque el financiamiento mezzanine puede proporcionar una cantidad considerable de efectivo, tiene varios inconvenientes. Primero, el prestamista puede imponer una serie de convenios restrictivos para proteger su inversión. En segundo lugar, el prestamista puede terminar siendo un gran accionista de la empresa y, por lo tanto, puede influir en las decisiones que toma la empresa. En tercer lugar, es una de las formas de financiación más caras disponibles. Y finalmente, el financiamiento mezzanine solo está disponible después de una investigación prolongada por parte de un posible prestamista.
