Usar opciones reales para la toma de decisiones
Una opción real se refiere a las alternativas de decisión disponibles para un activo tangible. Una empresa puede utilizar el concepto de opciones reales para examinar una variedad de resultados posibles y luego tomar una decisión basada en estas alternativas. Por ejemplo, un análisis de inversión tradicional en una refinería de petróleo probablemente usaría un precio único por barril de petróleo durante todo el período de inversión, mientras que el precio real del petróleo probablemente fluctuará mucho más allá del precio inicial estimado durante el transcurso de la inversión. . Un análisis basado en opciones reales se centraría en cambio en el rango de ganancias y pérdidas que se pueden encontrar durante el transcurso del período de inversión a medida que el precio del petróleo cambia con el tiempo.
Un análisis integral de opciones reales comienza con una revisión de los riesgos a los que estará sujeto un proyecto y luego modelos para cada uno de estos riesgos o combinaciones de riesgos. Para continuar con el ejemplo anterior, un inversionista en un proyecto de refinería de petróleo podría expandir el alcance del análisis más allá del precio del petróleo, para abarcar también los riesgos de posibles nuevas regulaciones ambientales en la instalación, el posible tiempo de inactividad causado por un corte de suministro, y el riesgo de daños causados por huracanes o terremotos.
Un resultado lógico del análisis de opciones reales es tener más cuidado al realizar grandes apuestas de inversión en una sola probabilidad de probabilidad. En cambio, puede tener más sentido hacer una serie de pequeñas apuestas en diferentes resultados y luego alterar la cartera de inversiones a lo largo del tiempo, a medida que se disponga de más información sobre los diversos riesgos. Una vez que se han resuelto los riesgos clave, la mejor inversión es más fácil de discernir, de modo que se puede hacer una mayor inversión de “apuesta al banco”.
Una preocupación con el uso de opciones reales es que los competidores pueden estar usando el mismo concepto al mismo tiempo y pueden usar la colocación de pequeñas apuestas para llegar a las mismas conclusiones que la empresa. El resultado puede ser que varios competidores ingresen al mismo mercado aproximadamente al mismo tiempo, reduciendo los márgenes inicialmente ricos que la gerencia pudo haber asumido que estaban asociados con una opción real. Por lo tanto, los parámetros de las opciones reales cambian constantemente y, por lo tanto, deben reevaluarse a intervalos regulares para tener en cuenta los cambios en el entorno.
Otra preocupación se relaciona con el último punto, que los competidores pueden saltar al mismo mercado. Esto significa que una empresa no puede evaluar los resultados de sus análisis de opciones de manera pausada. En cambio, cada opción debe evaluarse rápidamente y se deben tomar decisiones para realizar inversiones adicionales (o no) antes de que la competencia se salte la situación.
Por ejemplo, una empresa agrícola desea desarrollar una nueva variedad de cultivo para trigo o cebada, para venderla para la exportación. El mercado de destino principal es un área en la que el trigo es actualmente el cultivo preferido. La compañía estima que puede generar un 20% de retorno de la inversión desarrollando una nueva variante de trigo a un costo de $ 30 millones. Dado que el trigo ya es el principal tipo de cultivo que se está plantando, las probabilidades de éxito son altas. Sin embargo, si la empresa puede desarrollar con éxito una variante de cebada a un costo total de $ 50 millones, sus ganancias proyectadas son del 50%. El riesgo clave del proyecto de cebada es la aceptación del agricultor. Dadas las altas ganancias que podrían derivarse de la venta de cebada, la empresa realiza una pequeña inversión inicial en un proyecto piloto. Si el nivel de aceptación de los agricultores parece razonable,Luego, la compañía puede invertir $ 8 millones adicionales para una mayor implementación del concepto.
Este uso de opciones reales permite a la empresa invertir una cantidad relativamente pequeña para probar sus supuestos sobre una posible inversión alternativa. Si la prueba no funciona, la empresa solo ha perdido $ 1 millón. Si la prueba tiene éxito, la empresa puede buscar una alternativa que, en última instancia, pueda generar ganancias mucho más altas que la inversión más segura en trigo.
