Futuros de tipos de interés
Un contrato de futuros de tipos de interés es un contrato de futuros, basado en un instrumento financiero subyacente que paga intereses. Se utiliza para protegerse contra cambios adversos en las tasas de interés. Dicho contrato es conceptualmente similar a un contrato a plazo, excepto que se negocia en una bolsa, lo que significa que es por una cantidad y duración estándar. El tamaño estándar de un contrato de futuros es de $ 1 millón, por lo que es posible que sea necesario comprar varios contratos para crear una cobertura para un préstamo o monto de inversión específico. El precio de los contratos de futuros comienza en una cifra de referencia de 100 y disminuye en función de la tasa de interés implícita en un contrato.
Por ejemplo, si un contrato de futuros tiene una tasa de interés implícita del 5,00%, el precio de ese contrato será 95,00. El cálculo de la ganancia o pérdida en un contrato de futuros se deriva de la siguiente manera:
Importe del contrato nocional × Duración del contrato / 360 días × (Precio final - Precio inicial)
La mayoría de las transacciones de futuros de tipos de interés se realizan en eurodólares (dólares estadounidenses que se mantienen fuera de los Estados Unidos) y se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago.
La cobertura no es perfecta, ya que el monto teórico de un contrato puede variar del monto real de financiamiento que una empresa desea cubrir, lo que resulta en una cantidad modesta de cobertura excesiva o insuficiente. Por ejemplo, cubrir una posición de $ 15,4 millones requerirá la compra de 15 o 16 contratos de $ 1 millón. También puede haber diferencias entre el período de tiempo requerido para una cobertura y el período de cobertura real como se establece en un contrato de futuros. Por ejemplo, si hay una exposición de siete meses a cubrir, un tesorero podría adquirir dos contratos consecutivos de tres meses y elegir que el séptimo mes no esté cubierto.
Cuando el comprador compra un contrato de futuros, inicialmente se debe contabilizar una cantidad mínima en una cuenta de margen para garantizar el cumplimiento de los términos del contrato. Puede ser necesario financiar la cuenta de margen con efectivo adicional (una llamada de margen) si el valor de mercado del contrato disminuye con el tiempo (las cuentas de margen se revisan diariamente, según el precio de cierre del mercado). Si el comprador no puede proporcionar financiación adicional en caso de que se reduzca el contrato, la bolsa de futuros cierra el contrato antes de su fecha de terminación normal. Por el contrario, si el valor de mercado del contrato aumenta, la ganancia neta se acredita a la cuenta de margen del comprador. En el último día del contrato, el intercambio marca el contrato a mercado y liquida las cuentas del comprador y del vendedor. Así,Las transferencias entre compradores y vendedores durante la vigencia de un contrato son esencialmente un juego de suma cero, en el que una parte se beneficia directamente a expensas de la otra.
También es posible celebrar un contrato de futuros de bonos, que se puede utilizar para cubrir el riesgo de tasa de interés. Por ejemplo, una empresa que ha tomado fondos prestados puede protegerse contra el aumento de las tasas de interés vendiendo un contrato de futuros de bonos. Entonces, si las tasas de interés aumentan, la ganancia resultante del contrato compensará la tasa de interés más alta que paga el prestatario. Por el contrario, si las tasas de interés caen posteriormente, el prestatario experimentará una pérdida en el contrato, lo que compensará la tasa de interés más baja que se paga ahora. Por lo tanto, el efecto neto del contrato es que el prestatario fija la tasa de interés inicial durante el período del contrato.
Cuando un contrato de futuros comprado vence, se acostumbra liquidarlo vendiendo un contrato de futuros que tiene la misma fecha de entrega. Por el contrario, si el contrato original se vendió a una contraparte, el vendedor puede liquidar el contrato comprando un contrato de futuros que tenga la misma fecha de entrega.
