Definición óptima de la estructura de capital
La estructura de capital óptima de una empresa es la combinación de financiamiento de deuda y capital que minimiza su costo de capital promedio ponderado al tiempo que maximiza su valor de mercado. El financiamiento de deuda es menos costoso que el financiamiento de capital, ya que el gasto por intereses asociado con la deuda es deducible de impuestos, mientras que los pagos de dividendos no son deducibles de impuestos. Este diferencial de costos no implica que la estructura de capital óptima deba estar compuesta íntegramente por deuda, ya que una cantidad excesiva de deuda aumenta el riesgo de quiebra, lo que abarata el valor de mercado de una empresa. En cambio, la estructura óptima implica una combinación de deuda de menor costo y una cantidad suficiente de financiamiento de capital de mayor costo para mitigar el riesgo de no poder pagar la deuda. Puede resultar difícil encontrar el punto exacto de optimización,por lo que los gerentes generalmente intentan operar dentro de un rango de valores.
Si una empresa tiene flujos de efectivo muy variables, entonces es menos capaz de pagar cualquier deuda pendiente. En esta situación, es probable que la estructura de capital óptima contenga muy poca deuda y una gran cantidad de capital. Por el contrario, si una empresa tiene flujos de caja constantes y constantes, puede tolerar una carga de deuda mucho mayor; la estructura de capital óptima resultante contiene un porcentaje de deuda mucho mayor.
La estructura de capital se mide comúnmente con la relación deuda-capital. La relación generalmente se traza en una línea de tendencia para ver cómo cambia con el tiempo. También se puede comparar con la misma proporción para otras empresas dentro de la misma industria, para ver si la administración de la empresa está empleando una cantidad inusual de deuda dentro de su estructura de capital. La gerencia también puede recibir señales de la comunidad inversora con respecto a la percepción de su estructura de capital en el mercado; esto puede tomar la forma de un aumento de las tasas de interés de la nueva deuda cuando los inversores piensan que la estructura de capital se está desequilibrando demasiado a favor de la deuda.
