Fórmula de costo de capital
El costo de las acciones es el rendimiento que un inversionista espera recibir de una inversión en una empresa. Este costo representa la cantidad que el mercado espera como compensación a cambio de poseer las acciones del negocio, con todos los riesgos de propiedad asociados. Una forma de derivar el costo del capital es el modelo de capitalización de dividendos, que basa el costo del capital principalmente en los dividendos emitidos por una empresa. La formula es:
(Dividendos por acción para el próximo año ÷ Valor actual de mercado de la acción) + Tasa de crecimiento de dividendos
Por ejemplo, el dividendo esperado que pagará ABC Corporation el próximo año es de $ 2.00 por acción. El valor de mercado actual de las acciones es de $ 20. La tasa de crecimiento histórica de los pagos de dividendos ha sido del 2%. Con base en esta información, el costo de capital de la empresa se calcula de la siguiente manera:
($ 2.00 Dividendo ÷ $ 20 Valor de mercado actual) + 2% Tasa de crecimiento de dividendos
= 12% de costo de capital
Cuando una empresa no paga dividendos, esta información se estima con base en los flujos de efectivo de la organización y una comparación con otras empresas del mismo tamaño y características operativas.
Una forma diferente de calcular el costo de las acciones es verlo como el precio de las acciones que debe mantenerse para evitar que los inversores vendan las acciones. Bajo este enfoque, la fórmula del costo de capital se compone de tres tipos de rendimiento: un rendimiento libre de riesgo, una tasa de rendimiento promedio que se espera de un grupo típico de acciones de base amplia y un rendimiento diferencial que se basa en riesgo del stock específico en comparación con el grupo más grande de valores.
La tasa de rendimiento libre de riesgo se deriva del rendimiento de un valor del gobierno de EE. UU. La tasa de rendimiento promedio se puede derivar de cualquier gran grupo de acciones, como Standard & Poor's 500 o Dow Jones Industrials. El rendimiento relacionado con el riesgo se denomina beta de una acción; varios servicios de inversión para empresas públicas, como Value Line, lo calculan y publican periódicamente. Un valor beta de menos de uno indica un nivel de riesgo de tasa de rendimiento inferior al promedio, mientras que un valor beta mayor que uno indicaría un grado creciente de riesgo en la tasa de rendimiento. Dados estos componentes, la fórmula para el costo de las acciones comunes es la siguiente:
Rentabilidad sin riesgo + (Beta x (Rentabilidad media de las acciones - Rentabilidad sin riesgo))
Por ejemplo, la tasa de rendimiento libre de riesgo de Purple Widget Company es del 5%, el rendimiento de Dow Jones Industrials es del 12% y la beta de la empresa es de 1,5. El cálculo del costo de capital es:
5% de rendimiento sin riesgo + (1,5 Beta x (12% de rendimiento medio - 5% de rendimiento sin riesgo) = 15,5%
