Opción de moneda extranjera

Una opción de moneda extranjera le da a su propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender moneda a un precio determinado (conocido como precio de ejercicio), ya sea en una fecha específica o antes. A cambio de este derecho, el comprador paga una prima por adelantado al vendedor. Los ingresos obtenidos por el vendedor se limitan al pago de la prima recibida, mientras que el comprador tiene un potencial de ganancias teóricamente ilimitado, dependiendo de la dirección futura del tipo de cambio relevante. Las opciones en moneda extranjera se utilizan para protegerse contra la posibilidad de pérdidas causadas por cambios en los tipos de cambio. Las opciones en moneda extranjera están disponibles para la compra o venta de monedas dentro de un cierto rango de fechas futuras, con las siguientes variaciones disponibles para el contrato de opción:

• Opción americana . La opción puede ejercitarse en cualquier fecha dentro del período de la opción, por lo que la entrega es dos días hábiles después de la fecha de ejercicio.
• Opción europea . La opción solo puede ejercerse en la fecha de vencimiento, lo que significa que la entrega será dos días hábiles después de la fecha de vencimiento.
• Opción Burmudan . La opción solo se puede ejercer en determinadas fechas predeterminadas.

El tenedor de una opción en moneda extranjera la ejercerá cuando el precio de ejercicio sea más favorable que la tasa de mercado actual, lo que se denomina estar in-the-money. Si el precio de ejercicio es menos favorable que la tasa de mercado actual, esto se denomina estar fuera del dinero, en cuyo caso el tenedor de la opción no ejercerá la opción. Si el titular de la opción no presta atención, es posible que una opción in-the-money no se ejerza antes de su fecha de vencimiento. La notificación del ejercicio de la opción debe entregarse a la contraparte antes de la fecha de notificación indicada en el contrato de opción.

Una opción de moneda extranjera ofrece dos beneficios clave:

• Prevención de pérdidas . Se puede ejercer una opción para cubrir el riesgo de pérdida, dejando abierta la posibilidad de beneficiarse de un cambio favorable en los tipos de cambio.
• Variabilidad de la fecha . El personal de tesorería puede ejercer una opción dentro de un rango de fechas predeterminado, lo cual es útil cuando existe incertidumbre sobre el momento exacto de la exposición subyacente.

Hay una serie de factores que influyen en el precio de una opción de moneda, que pueden dificultar la determinación de si el precio de una opción cotizada es razonable. Estos factores son:

• La diferencia entre el precio de ejercicio designado y el precio spot actual. El comprador de una opción puede elegir un precio de ejercicio que se adapte a sus circunstancias específicas. Un precio de ejercicio que se aleje bastante del precio al contado actual costará menos, ya que la probabilidad de ejercer la opción es baja. Sin embargo, establecer ese precio de ejercicio significa que el comprador está dispuesto a absorber la pérdida asociada con un cambio significativo en el tipo de cambio antes de buscar cobertura detrás de una opción.
• Las tasas de interés actuales para las dos monedas durante el período de opción.
• La duración de la opción.
• Volatilidad del mercado. Esta es la cantidad esperada por la cual se espera que la moneda fluctúe durante el período de la opción, con una mayor volatilidad que hace que sea más probable que se ejerza una opción. La volatilidad es una estimación aproximada, ya que no existe una forma cuantificable de predecirla.
• La disposición de las contrapartes a emitir opciones.

Los bancos generalmente permiten un período de ejercicio de opciones de no más de tres meses. Se pueden organizar varias entregas parciales de moneda dentro de una opción de moneda.

Se encuentran disponibles opciones negociables en bolsa para cantidades estándar. Este tipo de opción elimina el riesgo de quiebra de la contraparte, ya que la cámara de compensación que opera la bolsa garantiza el desempeño de todas las opciones negociadas en la bolsa.

Las opciones en moneda extranjera son particularmente valiosas durante períodos de alta volatilidad del precio de la moneda. Desafortunadamente, desde la perspectiva del comprador, una alta volatilidad equivale a precios de opciones más altos, ya que existe una mayor probabilidad de que la contraparte tenga que realizar un pago al comprador de la opción.