Cómo calcular el valor empresarial

El valor empresarial mide el valor total de una empresa. Incluye todo el valor de mercado de una empresa en lugar de solo el valor de su capital, por lo que se incluyen todas las compensaciones de deuda. El valor de empresa es una buena representación del costo en el que incurriría un adquirente si comprara otro negocio, ya que representa los costos adicionales asociados con la compra, distintos del precio de mercado de las acciones que deben comprarse. El cálculo del valor empresarial es el siguiente:

+ Valor de mercado de las acciones en circulación de la empresa objetivo

+ Deuda de la empresa objetivo

+ Interés minoritario

+ Pasivos por pensiones no financiados

+ Acciones preferentes en circulación

- Efectivo y equivalentes de efectivo

= Valor empresarial

Por ejemplo, Blue Company está considerando la adquisición de Green Company. Hay 1,000,000 de acciones verdes en circulación, que actualmente se venden a $ 8.00 cada una. Por tanto, el valor de mercado de las acciones en circulación es de $ 8.000.000. Green también tiene $ 1,000,000 en acciones preferentes en circulación y le debe a un prestamista $ 250,000 en un préstamo a corto plazo. La compañía tiene $ 100,000 en efectivo a la mano. Según esta información, el valor empresarial de Green Company es:

+ $ 8,000,000 Valor de mercado de las acciones en circulación

+ $ 1,000,000 Acciones preferidas

+ 250.000 Préstamo a corto plazo

- 100.000 efectivo disponible

= Valor empresarial de $ 9,150,000

Por lo tanto, otros factores han aumentado considerablemente el precio del posible acuerdo. En comparación, si Blue Company estuviera considerando una compañía objetivo más conservadora desde el punto de vista fiscal que no tuviera deuda, pero que fuera la misma en todos los demás aspectos, la valoración del negocio sería notablemente más baja.

Una variación aún más precisa del concepto incluye los siguientes factores adicionales:

  • Incluya la prima de control que debe pagarse para comprar acciones, ya que generalmente se debe ofrecer una prima antes de que los accionistas se vean tentados a ofrecer sus acciones al adquirente.

  • Excluya la parte del efectivo que debe retenerse para operar la empresa objetivo. Por lo general, el cálculo asume que todo el efectivo pendiente se paga al comprador como dividendo, pero en realidad, la mayor parte del efectivo se necesita para financiar las operaciones en curso.

El concepto de valor empresarial es claramente superior a simplemente utilizar el valor de mercado para calcular el costo de adquisición de una empresa objetivo. Como revela el ejemplo, hay una serie de otros factores que pueden resultar en una valoración significativamente diferente (y más realista) que el simple cálculo del valor de mercado.

Este no es el único método disponible para valorar una empresa, pero sin duda debe calcularse junto con otras medidas para llegar a un rango de posibles importes de valoración.

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