Divulgación justa de la regulación
La Divulgación Justa de Regulación (FD) requiere que una empresa divulgue inmediatamente al público en general cualquier información importante no pública que haya revelado a determinadas personas ajenas a la empresa. Fue diseñado para garantizar que el público en general obtenga información que también se ha compartido con personas seleccionadas.
El reglamento se creó en respuesta a situaciones en las que se descubrió que las empresas habían proporcionado información material no pública, como un aviso previo de los resultados de las ganancias, a unos pocos extraños seleccionados. Los forasteros pudieron utilizar la información para realizar transacciones que los colocaron en una posición competitiva injusta en relación con otros inversores menos informados. Los gerentes de la compañía también supuestamente pudieron manipular a los analistas al brindar información anticipada a aquellos que describieron a la compañía de manera favorable en sus informes de investigación.
Para combatir estos problemas, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) emitió el Reglamento FD. Este reglamento exige que una empresa divulgue inmediatamente al público en general cualquier información importante no pública que haya divulgado a determinadas personas ajenas a la empresa.
El siguiente texto del Reglamento FD se ha editado en gran medida para comprimir una gran cantidad de jerga legal en un formato que establece la esencia del reglamento:
a. Siempre que un emisor, o cualquier persona que actúe en su nombre, divulgue cualquier información importante no pública sobre ese emisor o sus valores a [un corredor, corredor, asesor de inversiones, compañía de inversión o tenedor de los valores del emisor], el emisor hará una divulgación pública de esa información:
1. Simultáneamente, en el caso de una divulgación intencional; y
2. Inmediatamente, en el caso de una divulgación no intencional. Inmediatamente significa tan pronto como sea razonablemente práctico después de que un alto funcionario del emisor se entera de que ha habido una divulgación no intencional. En ningún caso, esta divulgación pública será posterior a la mayor de las 24 horas o al comienzo de la negociación del día siguiente en la Bolsa de Valores de Nueva York.
si. El párrafo (a) de esta sección no se aplicará a una divulgación realizada:
1. A una persona que tenga un deber de confianza con el emisor (como un abogado, un banquero de inversiones o un contador);
2. A una persona que acepta expresamente mantener la confidencialidad de la información divulgada;
3. En relación con una oferta de valores registrada bajo la Ley de Valores, si la divulgación es mediante una declaración de registro, o una comunicación oral hecha en relación con la oferta de valores después de la presentación de la declaración de registro.
Tenga en cuenta que la regulación se activa mediante divulgaciones solo a aquellas personas que son inversores o que trabajan en la industria de inversiones. No se mencionan las divulgaciones a los cónyuges u otros miembros de la familia, ya que tal requisito requeriría una cantidad verdaderamente opresiva de seguimiento de información por parte del personal de relaciones con inversionistas. Además, los cónyuges y otros miembros de la familia pueden considerarse internos, dada su relación con los empleados de la empresa.
El Reglamento FD establece que la "divulgación pública" de información importante no pública se considera una presentación del Formulario 8-K o la difusión de la información "a través de otro método de divulgación que esté razonablemente diseñado para proporcionar una distribución amplia y no excluyente de la información para el publico." La mayoría de las empresas afrontan la situación emitiendo un formulario 8-K. Tenga en cuenta que esta es una de las raras ocasiones en las que no se le permiten los cuatro días hábiles estándar para emitir un 8-K. En cambio, la expectativa es que el 8-K se lanzará dentro de las 24 horas posteriores a un evento de divulgación que llegue a la atención de un alto funcionario de la compañía.
