Cómo calcular el VPN
El análisis del valor actual neto (VAN) es una forma de determinar el valor actual de una corriente de flujos de efectivo futuros. Es una herramienta común en el presupuesto de capital para seleccionar los mejores proyectos para su financiación. Para calcular el valor actual neto, utilizamos la siguiente fórmula:
VPN = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Dónde:
X = La cantidad recibida por período
n = El número de períodos
r = La tasa de rendimiento
Como ejemplo de cómo calcular el valor actual neto, el director financiero de Smith Company está interesado en el VAN asociado con una instalación de producción que el director ejecutivo desea adquirir. A cambio de un pago inicial de $ 10 millones, Smith debería recibir pagos de $ 1.2 millones al final de cada uno de los próximos 15 años. Smith tiene un costo de capital corporativo del 9%. Para calcular el VPN, insertamos la información del flujo de efectivo en la fórmula del VPN:
1,200,000 * ((1 + 0.09) ^ 15-1) / (0.09 * (1 + 0.09) ^ 15) = $ 9,672,826
El valor presente de los flujos de efectivo asociados con la inversión es $ 327,174 menor que la inversión inicial en la instalación, por lo que Smith no debe continuar con la inversión.
No es tan difícil estimar la cantidad de efectivo recibido por período, así como el número de períodos durante los cuales se recibirá efectivo. La difícil inclusión en la fórmula es la tasa de rendimiento. En general, se considera que es el costo de capital de una empresa, pero también se puede considerar su costo de capital incremental o un costo de capital ajustado al riesgo. En el último caso, esto significa que se agregan varios puntos porcentuales adicionales al costo de capital corporativo para aquellas situaciones de flujo de efectivo consideradas inusualmente riesgosas.
El cálculo del VPN puede ser enormemente más complicado que el ejemplo simplificado que se acaba de mostrar. En realidad, es posible que deba incluir los flujos de efectivo relacionados con los siguientes elementos adicionales:
Gastos continuos relacionados con la inversión
Cantidades variables de flujo de efectivo que se reciben a lo largo del tiempo, en lugar de la misma cantidad cada vez.
Tiempo variable para el recibo de efectivo, en lugar del recibo constante de un pago en la misma fecha
La cantidad de capital de trabajo requerido para el proyecto, así como la liberación de capital de trabajo al final del proyecto.
El monto al que se puede revender la inversión al final de su vida útil.
El valor fiscal de la depreciación del activo fijo que se compró.
Todos los factores anteriores deben tenerse en cuenta al evaluar el VAN para una propuesta de inversión. Además, considere la posibilidad de generar varios modelos para tener en cuenta el peor, el más probable y el mejor escenario para los flujos de efectivo.
El VPN también se puede usar para comparar varios flujos de efectivo para decidir cuál tiene el mayor valor actual. El VPN se usa comúnmente en el análisis de solicitudes de compra de capital, para ver si un pago inicial por activos fijos y otros gastos generará flujos de efectivo positivos en el futuro. Si es así, el VPN se convierte en la base para la decisión de comprar un activo fijo.
El valor actual neto no debe ser el único método utilizado para evaluar la necesidad de un activo fijo. Puede ser más importante adquirir activos fijos que puedan mejorar la capacidad de una operación de cuello de botella y, en algunos casos, existen razones regulatorias o legales por las que se debe adquirir un activo, independientemente de su VAN. Por lo tanto, el valor actual neto es solo una de varias herramientas que deben usarse para evaluar una decisión de compra.
