Valor presente de perpetuidad
El concepto de perpetuidad se refiere a una serie infinita de flujos de efectivo idénticos. Se aplica más comúnmente a un análisis de flujo de efectivo descontado, donde este flujo de flujos de efectivo se descuenta a su valor presente. La aplicación específica es la agregación de todos los flujos de efectivo más allá del rango de fechas para el cual se predicen flujos de efectivo más precisos, lo que se denomina valor terminal de un proyecto. El valor terminal se puede calcular con la fórmula de perpetuidad, que emplea los siguientes pasos:
- Estime los flujos de efectivo asociados con el año final de las proyecciones y elimine de esta cantidad cualquier elemento inusual que no se espera que vuelva a ocurrir en años posteriores.
- Estime una tasa de crecimiento razonable para esta cifra de flujo de efectivo ajustada para años posteriores. La cantidad debe aproximarse a la tasa de crecimiento de toda la economía. La tasa de crecimiento sostenible debería ser bastante pequeña, e incluso puede ser cero o una cifra negativa.
- Reste esta tasa de crecimiento del costo de capital promedio ponderado de la compañía (WACC) y divida el resultado entre los flujos de efectivo ajustados para el último año. La formula es:
Flujo de caja ajustado del año final ÷ (WACC - Tasa de crecimiento)
Por ejemplo, Glow Atomic está revisando el flujo de ingresos proyectado de un nuevo tipo de planta de fusión que podría generar electricidad a perpetuidad. El análisis se divide en flujos de efectivo anuales durante los primeros 20 años, seguidos de un valor terminal. El flujo de efectivo esperado para el vigésimo año es de $ 10,000,000. Glow espera que estos flujos de efectivo aumenten a una tasa del 1% a partir de entonces. La empresa tiene un WACC del 15%. Con base en esta información, el valor final de la oportunidad de inversión es:
$ 10,000,000 Flujo de efectivo del año final ÷ (15% WACC - 1% Tasa de crecimiento)
= $ 71,429,000 Valor terminal
El valor presente de una perpetuidad puede cambiar si cambia la tasa de descuento. Por ejemplo, si la tasa de descuento disminuye, esto aumentará el valor presente y viceversa.
