Sistema de liquidación vinculado continuo

El sistema de liquidación continua vinculada está diseñado para mitigar el riesgo asociado con la liquidación de transacciones de divisas. La liquidación de divisas presenta el riesgo de que una de las partes incurra en incumplimiento antes de que se complete una transacción, porque la liquidación se realiza a través de cuentas en los bancos corresponsales en los países donde se emiten las monedas relevantes. Debido a que los diversos sistemas de pago nacionales están ubicados en diferentes zonas horarias alrededor del mundo, es probable que un lado de una transacción de divisas se liquide antes que el otro lado de la transacción. Por ejemplo, los pagos en dólares se liquidan más tarde que los pagos en euros, que a su vez se liquidan más tarde que los pagos en yenes. Por lo tanto, alguien que compre en dólares y pague en euros habrá liquidado el lado del euro del pago antes de recibir dólares.Si la contraparte fallara en medio de esta transacción, el iniciador de la transacción habría pagado dólares pero perdido los euros de compensación. Este riesgo se denomina riesgo de liquidación.

Para evitar este riesgo y al mismo tiempo acelerar el proceso de liquidación, varios bancos importantes se unieron para crear el sistema Continuous Linked Settlement (CLS). El sistema es operado por CLS Bank International, del cual los bancos fundadores son accionistas. Otros bancos pueden enviar sus transacciones de divisas a través de estos bancos miembros. Las siguientes monedas se pueden liquidar en el sistema CLS:

  • dólar australiano

  • Shekel israelí

  • Rand sudafricano

  • Libra británica

  • yen japonés

  • dolar de Singapur

  • Dolar canadiense

  • Coreano ganó

  • Corona sueca

  • Corona danesa

  • Peso mexicano

  • Franco suizo

  • Euro

  • Dolar de Nueva Zelanda

  • Dólar estadounidense

  • Dolar de Hong Kong

  • Corona noruega

CLS mantiene una cuenta con el banco central que controla cada una de las monedas mencionadas. Además, cada banco miembro de CLS tiene su propia cuenta con CLS, que se subdivide en una subcuenta para cada moneda. Los bancos miembros envían sus transacciones de cambio de divisas a CLS, que utiliza un sistema de liquidación bruta para debitar la cuenta de un participante en una moneda, mientras que al mismo tiempo acredita su cuenta en una moneda diferente. Si un banco miembro tiene una posición deudor neta en una moneda en particular, CLS requiere que tenga suficientes saldos en sus otras subcuentas (menos un pequeño margen para tener en cuenta las posibles fluctuaciones en los tipos de cambio durante el día) para actuar como garantía para el posición de débito. Si la posición de débito de un banco miembro supera un límite preestablecido,entonces ese banco tiene que reponer su subcuenta en la moneda que tiene la posición de débito.

El flujo del proceso de liquidación de CLS es para que los bancos miembros envíen su información de transacciones de divisas a CLS durante el día, después de lo cual CLS crea un cronograma de pagos netos que los bancos miembros deben pagar a CLS. Luego, CLS procesa ambos lados de cada transacción individual de cambio de divisas, de modo que se debita la cuenta de un banco miembro, mientras que se acredita la cuenta de otro banco miembro. CLS procesa estas transacciones según el principio de primero en entrar, primero en salir. Si, durante la secuencia de procesamiento, la posición de efectivo de un banco miembro con CLS se vuelve demasiado baja, CLS se desviará y pospondrá sus transacciones restantes hasta que el banco miembro proporcione fondos adicionales.

Una vez que CLS ha completado este proceso, transfiere los saldos actualizados de las liquidaciones a las cuentas que los bancos miembros tienen en los bancos centrales de sus países de origen. Dado que estos pagos son el resultado de la agregación de una multitud de transacciones más pequeñas, son netos. Este procesamiento debe completarse durante un período de cinco horas que cubre el horario comercial superpuesto de los sistemas de liquidación nacionales participantes.

¿Cómo impacta CLS en la corporación? Le da al tesorero información exacta sobre cuándo ocurrirán los asentamientos en varias monedas, lo que anteriormente había sido difícil de predecir con precisión. Con una mejor información sobre liquidación de divisas, el personal de tesorería ahora puede optimizar su estrategia de inversión a corto plazo.

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