Tasa de descuento ajustada al riesgo

La tasa de descuento ajustada al riesgo se basa en la tasa libre de riesgo y una prima de riesgo. La prima de riesgo se deriva del nivel de riesgo percibido asociado con una corriente de flujos de efectivo para los que se utilizará la tasa de descuento para llegar a un valor actual neto. La prima de riesgo se ajusta al alza si se percibe que el nivel de riesgo de inversión es alto. Cuando se aplica una tasa de descuento ajustada al riesgo alto a una corriente de flujos de efectivo, el valor actual neto de esos flujos de efectivo se reducirá considerablemente. Por el contrario, una tasa de descuento ajustada al riesgo baja resultará en un valor actual neto más alto. Es más probable que se acepte una inversión propuesta con un valor actual neto más alto. Por tanto, la tasa de descuento se utiliza para juzgar si una inversión propuesta es aceptable. También se deben considerar otros tipos de riesgos,como el riesgo cambiario cuando se evalúa una inversión extranjera.

Aunque el uso de una tasa de descuento ajustada al riesgo inicialmente parece ser un enfoque altamente reglamentado y cuantitativamente sólido para evaluar inversiones de riesgo, está sujeto a un defecto importante, que es cómo se deriva la prima de riesgo. Los gerentes podrían romper el sistema calculando primero la tasa de descuento máxima que aún resultará en la aprobación de su proyecto, y presionar a favor de la aplicación de esa tasa de descuento, independientemente del perfil de riesgo real del proyecto.

Las principales ventajas de la tasa de descuento ajustada al riesgo son que el concepto es fácil de entender y es un intento razonable de cuantificar el riesgo. Sin embargo, como se acaba de señalar, es difícil llegar a una prima de riesgo adecuada, lo que puede invalidar los resultados del análisis. Este enfoque también supone que los inversores son reacios al riesgo, lo que no siempre es el caso. Algunos inversores aceptarán un alto nivel de riesgo si perciben una recompensa potencialmente grande de una inversión en el futuro.