Titulización de cuentas por cobrar
Una organización más grande puede convertir sus cuentas por cobrar en efectivo de una vez mediante la titulización de las cuentas por cobrar. Esto significa que las cuentas por cobrar individuales se agregan en un nuevo valor, que luego se vende como un instrumento de inversión. Una titulización puede resultar en una tasa de interés extremadamente baja para la entidad emisora, ya que los valores están respaldados por una forma líquida de garantía (es decir, cuentas por cobrar). En esencia, una titulización de cuentas por cobrar se logra con estos pasos:
- Crear una entidad de propósito especial (SPE)
- Transferir cuentas por cobrar seleccionadas a la SPE
- Haga que la SPE venda las cuentas por cobrar a un conducto bancario
- Hacer que el conducto del banco agrupe las cuentas por cobrar de la empresa con las de otras empresas y emitir papel comercial respaldado por las cuentas por cobrar a los inversores
- Pague a los inversores en función de los recibos de efectivo de las cuentas por cobrar
Estos pasos del proceso indican que la titulización de las cuentas por cobrar es compleja y, por lo tanto, está reservada solo para las empresas más grandes que pueden atender los muchos pasos. Además, las cuentas por cobrar incluidas en un grupo deben estar ampliamente diferenciadas (por lo que hay muchos clientes), con un historial bajo de incumplimientos de clientes.
A pesar de la complejidad, la titulización es tentadora por las siguientes razones:
- Costo de intereses . El costo para el emisor es bajo, porque el uso de la SPE aísla las cuentas por cobrar de cualquier otro riesgo asociado con la empresa, lo que generalmente resulta en una alta calificación crediticia para la SPE. Esta calificación crediticia debe ser asignada por una agencia de calificación, que tendrá en cuenta factores tales como el desempeño histórico de las cuentas por cobrar en el fondo común, concentraciones de deudores inusualmente grandes en el fondo común y el conservadurismo de las políticas de crédito y cobranza de la empresa emisora.
- No registro . La deuda contraída por la empresa no se registra en su balance, ya que la deuda está pasando por una SPE.
- Liquidez. El flujo de efectivo hacia la empresa se puede acelerar, en lugar de esperar a que los clientes paguen sus facturas.
El bajo costo de intereses de una titulización de cuentas por cobrar solo puede lograrse y mantenerse si existe una separación considerable entre la SPE y la empresa. Esto se logra al designar la transferencia de cuentas por cobrar a la SPE como una venta sin recurso, donde los acreedores de la empresa no pueden acceder a las cuentas por cobrar transferidas. En resumen, no se puede permitir que la empresa recupere el control sobre las cuentas por cobrar transferidas.
